五粮液三季度营收“腰斩”，净利润下跌超六成
2025-11-14新浪财经“酒价内参 ”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握
面对行业持续的深度调整 ，五粮液正经历“至暗时刻 ”。
近日 ，五粮液（000858.SZ）披露2025年三季度报告，该公司前三季度实现收入609.45亿元 ，同比下降10.26% ，实现归母净利润215.11亿元，同比下降13.7% 。
单季度业绩可谓更加“惨烈” 。报告显示 ，五粮液第三季度实现收入81.74亿元 ，同比下降52.66%，实现归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%。
西南证券的研报显示 ，五粮液毛利率大幅下降的同时现金流承压明显 。五粮液第三季度毛利率同比下降13.5个百分点至62.6% ，预计主要系五粮液主品牌需求承压，收入大幅下降叠加固定成本刚性 ，造成毛利率大幅下降 。现金流方面 ，该公司三季度实现现金回款71.4亿元，同比下降74.7%。
有专家表示 ，2025年 ，白酒行业依然处于深度调整期，上市酒企普遍面临发展降速 、库存积压 、动销不畅等困难挑战 。受企业差旅、商务招待预算同比削减影响 ，高端白酒商务消费明显下滑 ，婚宴 、寿宴等消费场景需求也有所下滑 。
《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年1月至6月 ，59.7%的酒企营业利润减少 ，50.9%的企业营业额下滑，客户数与客单价减少是主要原因。行业平均存货周转天数达900天，同比增加10% ，60%的企业面临价格倒挂 ，800元至1500元价格带倒挂最严重，中低端价格带（100元至300元）成为动销主力。
库存积压的情况下 ，部分渠道不堪重负后低价出售 ，而价格一旦过低，也会进一步降低渠道商囤货的预期 。有经销商透露“（五粮液）厂里还有很多货发不出去 ” ，目前终端销量是正常的 ，只是价格下跌 。
机构投资者对白酒行业短期前景持谨慎态度。万联证券研报显示，白酒板块 ，企业持有基金数普遍下跌 ，龙头企业下降幅度明显 。相较2025年一季度，白酒板块12只个股基金持有数下降 ，其中 ，五粮液共有358支基金持有五粮液股票，较之一季度的548家减少了190家 。
随着三季报的出炉，五粮液无疑进入了一段“至暗时刻 ”。在行业深度调整 、渠道库存高企、核心产品价格持续下滑的多重压力下 ，白酒行业的寒冬似乎还将持续 。面对这一局面 ，市场正在密切关注五粮液将如何应对这场严峻的考验 。
海量资讯 、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：王翔
